黃德幾 金利豐證券研究部執行董事

寧德時代（3750）主要從事研發、生產、銷售動力電池和儲能電池，為行業龍頭企業。根據SNE Research，寧德時代今年5月份全球的市佔率高達38%，按年和按月基本持平，位列全球第一。隨著全球電動化趨勢持續，預期今年全球電動化滲透率將顯著增加。集團的車企客戶包括BMW、Mercedes-Benz、Stellantis、Volkswagen、Volvo、吉利（0175）、小米（1810）等；儲能客戶及合作方包括NextEra、Synergy、Wärtsilä、Excelsior等。小米早前推出SUV車型YU7，訂單情況理想，有助寧德時代進一步提升內地的市場份額。

截至今年3月底止一季度，按中國會計準則，寧德時代的銷售收入847億元（人民幣，下同），按年增加6.2%，純利上升31.9%至約149億元。整體毛利率由2024年首季度的23.3%，增加1.1個百分點至2025年首季度的24.4%，淨利率上升3.4個百分點至17.5%。集團2024年的營業收入，當中有30.5%來自於海外。截至2024年底，集團在全球擁有13個電池生產基地，包括福建寧德、青海西寧、江蘇溧陽等11大內地生產基地，以及德國圖林根工廠、匈牙利德布勒森工廠兩大海外生產基地。集團正在積極推進與Stellantis N.V.合資的西班牙工廠，以及印尼電池產業鏈項目的建設或籌建。

寧德時代H股目前市值超過596億元（港元，下同），自5月20日上市以來，寧德時代H股股價累計上漲46%，目前較A股溢價40%，在A＋H股市場中極為罕見。寧德時代H股上市後，獲上交所和深交所調入港股通名單，6月份亦納入MSCI中國指數，當前權重佔比約0.4%。恒指服務公司公布下次季度檢討為8月22日，市場憧憬其有機會納入恒生指數或恒生科技指數。

走勢上，6月23日跌至 295.6元止跌回升，形成上升軌，MACD維持牛差距，惟STC%K線跌穿%D線，宜候低360元以下吸納，上望415元，不跌穿330元續持有。

（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）