龐溟 經(jīng)濟學(xué)博士、經(jīng)濟學(xué)家

2025年5月21日，立法會三讀通過《穩(wěn)定幣條例草案》，有望在保持金融穩(wěn)定、保障用戶權(quán)益的前提下，積極推動金融創(chuàng)新與數(shù)碼資產(chǎn)生態(tài)圈的健康、負責(zé)任和可持續(xù)發(fā)展。筆者認為，香港建立的法幣穩(wěn)定幣監(jiān)管體系兼顧了安全性、靈活性、開放性與透明性，增強了香港市場的競爭力和吸引力。

有望為實體經(jīng)濟提供新支持

值得關(guān)注的是，《穩(wěn)定幣條例》要求在顧及持牌人發(fā)行指明穩(wěn)定幣的目的、業(yè)務(wù)模式及運作安排下，該發(fā)行必須是周全而穩(wěn)妥的，持牌人必須有專用及足夠的資源以進行其持牌穩(wěn)定幣活動。也就是說，持牌人的穩(wěn)定幣業(yè)務(wù)模式必須穩(wěn)健可行、商業(yè)邏輯明確、應(yīng)用場景得宜、有發(fā)展前景、可持續(xù)，有望緊密結(jié)合金融創(chuàng)新，為實體經(jīng)濟提供支持和服務(wù)。

香港通過規(guī)範穩(wěn)定幣發(fā)行和虛擬資產(chǎn)市場發(fā)展，可以結(jié)合香港的國際貨物與服務(wù)貿(mào)易結(jié)算、跨境資金結(jié)算、資產(chǎn)保值增值等業(yè)務(wù)需求，為香港打造全天候、無邊界的數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，進一步拓展港元在跨境支付及加密資產(chǎn)交易中的應(yīng)用，進一步提升香港金融體系及港元的國際競爭力，進一步鞏固香港作為國際金融中心的地位和在下一代金融網(wǎng)絡(luò)中的地位。

穩(wěn)定幣在傳統(tǒng)金融體系與去中心化金融（DeFi）之間發(fā)揮著關(guān)鍵紐帶作用，不僅能夠顯著提升金融市場的整體運作效率，還將在全球範圍內(nèi)加速Web 3.0技術(shù)的推廣應(yīng)用，進一步吸引國際資本及創(chuàng)新項目向香港聚集，有助於鞏固香港作為亞洲Web 3.0產(chǎn)業(yè)核心樞紐的戰(zhàn)略地位，為區(qū)域經(jīng)濟的持續(xù)增長提供新動力，同時也可以為全球數(shù)字金融的規(guī)範化及可持續(xù)發(fā)展提供新範例、樹立新標桿。

以當(dāng)前價格計算，全球加密貨幣市場的總市值達到3.35萬億美元，而全球穩(wěn)定幣存量規(guī)模約為2,500億美元、全球穩(wěn)定幣交易量在2024年超過20萬億美元。目前美元穩(wěn)定幣在全球穩(wěn)定幣市場中佔比超過95%，這一比例遠高於目前美元在國際儲備體系和國際支付領(lǐng)域的佔比，顯示出錨定歐元、英鎊、加元、澳元、港元的穩(wěn)定幣規(guī)模仍較小。

在筆者看來，香港可藉助自身成熟的金融市場優(yōu)勢和在虛擬資產(chǎn)方面的制度創(chuàng)新，為其他法定貨幣的國際化進程提供試驗平臺，推動各法定貨幣在國際支付、結(jié)算及投融資等場景中的應(yīng)用，推動和加速各法定貨幣的國際化和全球化進程。

建議研發(fā)離岸人民幣穩(wěn)定幣

特別地，可以考慮適時在香港試點推出離岸人民幣穩(wěn)定幣，並在匯率和資本流動管理、風(fēng)險監(jiān)測防控等方面逐步積累經(jīng)驗，為人民幣穩(wěn)定幣和人民幣國際化提供可參考、複製、移植的治理模式，進一步促進金融創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展。