曾永堅 椽盛資本投資總監(jiān)

恒生指數(shù)周三回調(diào)，盤中最多下跌320點至近23,820點水平，以技術(shù)走勢看，再跌破保力加通道的中軸（即24,000點），但預計該通道底部（約23,400點）將有較大的支持力，現(xiàn)階段，暫未有太多或較重要的市場預期以外的利淡因素湧現(xiàn)，故預估恒指於未來一周至兩周仍維持於24,500至23,400點上落的格局。

當前較大的利淡風險或灰犀牛事件，預計將來自外圍特別是美國。一方面，美國總統(tǒng)特朗普的反覆無常與出爾反爾的行事作風，將對美國金融市場的政策面構(gòu)成揮之不去的風險。

關(guān)稅影響恐在第四季顯現(xiàn)

因美國對多國的關(guān)稅威脅仍未明朗，繼而對美國企業(yè)的投資意慾與供應鏈構(gòu)成壓力的負面影響仍持續(xù)。與此同時，美國以外的企業(yè)正遭受日趨自我保護的國際貿(mào)易形勢所威脅。特朗普上臺後的關(guān)稅上調(diào)仍未反映於已發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)層面，一般有待三至六個月時間才能浮現(xiàn)，故對美國經(jīng)濟增長和內(nèi)需帶來的下行風險，以及對通脹與利率的上行風險，預計將於第四季顯現(xiàn)。

另一方面，特朗普近期推行的「大而美」法案，當中將債務(wù)上限提高5萬億美元，而根據(jù)無黨派國會預算辦公室的預測，這法案將令美國赤字十年內(nèi)增加3.3萬億美元，推斷這法案的推行，勢將增加美國的財政與負債壓力，不利美國長債價格的表現(xiàn)，一旦長債孳息率未來再顯著抽升，將令美股短期受壓。

若美元匯價、美債以至美股未來有序地走低，將進一步有利資金流出至亞太地區(qū)股市，相信屆時港股亦能受惠。

（筆者為證監(jiān)會持牌人士，無持有上述股份權(quán)益）